索菲亚2023A点评:整家战略为核心增长驱动,经营利润率优,分红率超预期
SFY(002572) 长江证券·2024-04-14 16:00
丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨索菲亚(002572.SZ) [Table_Title] 索菲亚 2023A 点评:整家战略为核心增长驱动, 经营利润率优,分红率超预期 SAC:S0490516060001 SAC:S0490520070002 SAC:S0490517110001 SFC:BRP550 [Table_Title 索菲亚 2023A2] 点评:整家战略为核心增长驱动, 经营利润率优,分红率超预期 ⚫ 2023 年收入符合预期,多品牌整家战略推升客单,整装渠道高速增长。 【分品牌】1)索菲亚品牌:+11%,整家战略下客单(工厂端口径,下同)+6%,客流亦 贡献增量。其中客单提升主因公司推整家套餐,索菲亚零售中厨柜、木门配套提升。2) 米兰纳:+47%,快速扩店是核心驱动,2023 年门店数净增 176 家至 514 家(年末门店 数同增 52%);品类扩容推动客单+7%。3)华鹤&司米:品牌定位调整阶段性影响收入, 全年门店数分别净减少 42/365 家至 277/249 家,而目前双品牌已调整完毕且正分别朝整 家方向推进,如 2023 年末司米衣柜上样门店数已达 212 家(占 85%) ...