协鑫科技首次覆盖报告：颗粒硅、CCZ、钙钛矿三重奏，奏响绿色能源新篇章

协鑫科技(3800.HK) 公司研究/公司深度 证 颗粒硅、CCZ、钙钛矿三重奏， 券 奏响绿色能源新篇章 研 究 ——协鑫科技首次覆盖报告 报 ◼ 核心观点 告 颗粒硅：前瞻布局，持续突破，扩产迅速，精益求精 买入( 首次) 穿越本轮周期的核心竞争力——品质与成本的平衡。通过复盘多晶硅历 公 史周期，我们发现之前被迫停产、减产、退出市场的多晶硅产能大多为高 行业： 电力设备 司 成本老旧产能，所以下行周期中低成本是企业的生存保障。而在本轮周期 研 中，N型占比的迅速提高对硅料品质提出更高的要求，受限于上游高品质 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a1r4k日 硅料供给有限，当前整体产能供给过剩但是局部供需矛盾依然存在。因此 究 我们认为拥有兼具高品质与低成本的产品才是多晶硅企业穿越周期的核 分析师： 开文明 心竞争力。 E-mail： kaiwenming@yongxin gsec.com 协鑫颗粒硅已经实现低成本与高品质的平衡，并且可以推动产业链降碳。 SAC编号： S1760523070002 当前颗粒硅成本已低于棒状硅近 10%，未来仍有降本空间。颗粒硅生产 分析师： 刘清馨 成本已经降低至 ...