做难的事，做对的事

M N 2024 年 4 月 16日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 联影医疗 (688271 CH) 做难的事，做对的事 目标价 161.42人民币 联影医疗成立于 2011 年，是中国大型医疗设备的龙头企业，产品线覆盖CT、MR、 潜在升幅 28.5% MI、RT、XR以及生命科学仪器。2019-2023年公司收入年复合增长率达39.9%。我 当前股价 125.63人民币 们预期公司将受益于中国医疗设备市场扩容及国产替代，同时将持续开拓海外市场。 中国医药  深厚技术实力积累，大型医疗设备高端市场的破局者。中国大型医疗设备高端市 武 煜, CFA 场长期由进口品牌垄断，国产份额较低。联影医疗长期保持高研发投入，9M23 (852) 3900 0842 研发费用率达 18.4%。经过多年研发累积，公司不仅建立了从低端临床到高端科 jillwu@cmbi.com.hk 研全覆盖的大型医疗设备产品矩阵，更持续实现技术突破。我们认为，在部分高 王云逸 端设备领域，联影医疗已跻身国际一流，乃至引领全球高端医疗设备的发展。性 (852) 3916 1729 能方面，联影医疗的高端CT、MR和PET/C ...