品牌去库存影响订单，2023年盈利承压

百隆东方（601339.SH） 买入 2023 年收入减少 1%，但单价、毛利率下滑明显，分红率 89%。公司是全球 第二大色纺纱龙头生产商。2023 年公司收入减少 1%至 69.1 亿元，公司通过 积极开拓市场，销量在低基数上增长 22%，但由于海外品牌去库存，订单需 求下降、行业竞争加剧，叠加棉价下行影响，公司产品售价同比下降 18%。 由于产品售价下降、开机率不足、消化高价原材料库存，公司毛利率同比大 幅下降 18.2 百分点至 8.6%。公司加强费用管控，费用率小幅下降 1 百分点， 归母净利率下降 15.1 百分点至 7.3%，归母净利润下降 68%至 5.0 亿元。2023 年公司经营活动现金流净额 8.1 亿元，资本开支 3.4 亿元，自由现金流 4.7 亿元，2023 年公司现金分红占归母净利润比重为 88.7%。 2023 第四季度收入低基数上大幅增长，毛利率承压。2023 第四季度，公司 收入增长 44%至 18.2 亿元，主要是 2022 第四季度受品牌去库存影响，收入 基数低。但由于行业竞争仍然激烈，价格仍处于低位，因此第四季度毛利率 只有 2.8%，若剔除存货减值后转销的影响，Q4 ...