2024Q1业绩优异，高端化、全球化驱动高成长

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 17 日 春风动力(603129.SH) 公司 2023 年营收 121.10 亿元，同比+6.4%，保持稳健增长，其中：1）四轮车 销售收入为 65.04 亿元，同比-4.88%，主要由于公司延迟新品发货节奏，调节 库存，销量同比下降-12.1%；2）两轮车内销收入为 21.89 亿元，同比+8.63%， 主要由于公司两轮车产品力较强，在国内中大排摩托车销量下滑的背景下，仍 然实现了逆势增长；3）两轮车外销收入为 22.91 亿元，同比+78.22%，主要由 于公司积极完善海外渠道及产品布局，出口销量实现高速增长。公司 2023 年 综合毛利率为 33.50%，同比+8.13pct，主要由于：1）四轮车产品结构持续改 善，高端 U/Z 系列占比提升，公司 2023 年四轮车单车平均售价为 4.44 万元， 同比+8.2%；2）国内两轮车产品结构升级，公司 2023 年陆续推出 450SR S/ 450NK/ 450CLC 等大排量新品，带动毛利率改善；3）汇率影响，2023 年人民 币贬值产生了一定正贡献。公司 2023 年期间费 ...