23业绩略超预期，跨境电商+海外仓双轮驱动成长

业绩简评 跨境电商：独立站表现靓丽，拓品类贡献新增长点。23A 营收 17.7 亿元（+12.6%），亚马逊/独立站营收 10/6.7 亿元（+7.8%/+16.7%）， 其中 2H 营收 5.8/3.7 亿元（+32.6%/+24.6%)，23 年公司美国独立 站流量首次超过主要竞争对手排名第一，独立站占跨境电商收入 占比提升至近 4 成，人均消费金额 3014 元高于亚马逊平台 1694 元。品类角度，公司以智能升降桌为基，推出电动沙发、人体工 学椅等品类，贡献新收入增长点，我们看好公司在大件智能家居 用品行业份额持续提升。 海外仓：延续高成长，规模效应下盈利能力扩张显著。23A 营收 9.5 亿元（+94.8%），2H 营收 5.9 亿元（+91.1%），截至 23 年末， 公司在全球拥有 12 个自营海外仓，面积 28.96 万㎡，24 Q1 加快 扩仓进度，拥有 13 个自营海外仓，总面积 36.24 万㎡，且已累 计服务超 600 家外贸企业，伴随库容率提升带动管理等固定费用 的摊薄、尾程物流商议价能力提升等，海外仓业务盈利能力爬升， 2H23 毛利率 14.8%（环比+5.6pct)。 内销：2 ...