渠道优化扰动业绩，经营现金流改善

马应龙（600993.SH） 渠道优化扰动业绩，经营现金流改善 事件：2023 年公司实现营业收入 31.37 亿元，同比减少 11.20%；归母净利 润 4.43亿元，同比减少 7.38%，扣非归母净利润 3.52亿元，同比减少 23.61%。 其中 23Q4 公司实现营收 6.91 亿元，同比减少 7.60%；归母净利润 0.25 亿 元，同比减少 60.22%，扣非归母净利润亏损 0.08 亿元。 规模效应减弱拉低毛利率，投资净收益改善利润。23 年公司主营业务毛利率 41.44%，同比下降 0.53pct，其中医药工业、商业及服务板块毛利率分别变 动-0.56%、-0.60%、2.42%，其中工业毛利率下降主要原因是生产量减少， 单位生产成本略有上升；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 22.80%、3.51%、2.20%，同比分别变动 0.7pct、0.53pct、-0.01pct；投资 净收益同比增加 5 千万，最终净利率 14.40%，同比提升 0.8pct。其中，23Q4 毛利率 36.71%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 30.90%、 4.05%、2.99%。 24 年继 ...