改革加速，弹性可期

[Table_Page] 年报点评|非白酒 证券研究报告 [燕Table_京Title] 啤酒（000729.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 9.30元 改革加速，弹性可期 合理价值 11.9元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-17 ⚫ 2023如期收官，业绩超预告中值。2023年营收同比+7.7%至142.1亿 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 元，归母净利润同比+83.0%至6.4亿元，业绩超此前预告区间中值。 ⚫ 全年量价齐升，U8大单品势头不减。2023年公司销量/吨营收/吨成本 2% -7%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 同比+4.6%/3.0%/2.6%至394.2万千升/3605/2249元/千升，销售毛利 -16% 率/啤酒业务毛利率同比+0.2/0.5pct 至 37.6%/38.9%，中高档/普通产 -24% 品营收同比+13.3%/-2.3%至86.8/44.2亿元，U8销量同增超36%。 -33% ⚫ 费用效率持续提升，盈利能力持 ...