冲泡业务回归稳健，即饮引领二次成长

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 冲泡业务回归稳健，即饮引领二次成长 核心观点 ⚫ 核心业绩：公司近期发布 2023 年年报和 2024 年一季报。23 年实现营业收入 36.3 亿元（yoy+15.9%）；实现归母净利润 2.8 亿元（yoy+31%）。24Q1 实现营业收入 7.2 亿元（yoy+6.8%）；实现归母净利润 0.3 亿元（yoy+331.3%）。 ⚫ 冲泡稳固根基，即饮引领增长。分产品，2023 年公司冲泡类、即饮类分别实现收入 26.86 亿元（yoy+9.4%）、9.01 亿元（yoy+41.2%）。1）冲泡： 24Q1 公司冲泡 春节旺季表现良好。2012 年至 2023 年，香飘飘连续 12 年杯装冲泡奶茶市场份额 保持第一。公司的冲泡奶茶健康化升级+加速渗透下沉市场，预计 24-26 年仍将回归 稳健增长。2）即饮：兰芳园冻柠茶自 2023 年 2 月起逐步推进上市铺货工作。2023 年在广东、北京、上海、江苏、浙江等地区取得良好的销售反馈，正式上市首年实 现税前销售收入超 ...