基本盘稳健，分红和增股回报股东

[Table_Summary] 核心观点： ⚫ 按业务来看：（1）泛品：23 年公司泛品业务在售产品 SKU 约 104 万 款，规模翻倍。销售客单价约 107 元，同比增长 17%；（2）精品业务： 公司重点打造优势品类，探索精铺模式，主要有宠物用品、灯具、家电、 清洁电器等四大品类，在售 SKU 约 636 个，客单价约 380 元。其中， 公司的自有品牌在亚马逊的清洁家电类稳居前 5，宠物类排名前 10， 可见公司具备较强自有品牌研发能力，实现亚马逊运营经验复用。（3） 亿迈：根据公司公众号，推出"半托管"服务模式，有 160 家客户。 ⚫ 公司积极拥抱和尝试新型平台和渠道，并持续尝试孵化自有品牌，业务 投入和孵化预计在今年会有所见效，对公司业绩增长有明显提振作用。 ⚫ 盈利预测 与投资建议 。 我 们 预 计 24-26 年 公 司 营 业 收 入 85.8/107.9/133.1 亿元，同比变化 31.6%/25.8%/23.3%；归母净利润 分别为 4.5/5.4/6.3 亿元，24-26 年同比变化 36.2%/18.8%/18.0%。参 考可比公司，基于公司 2024 年 15xPE 估值，对 ...