业绩增长超预期，多品牌矩阵焕发活力

珀莱雅（603605.SH） 业绩增长超预期，多品牌矩阵焕发活力 公司业绩增长超预期，盈利能力稳步提升。公司 2023 年实现营业收入 89.05 亿元 （yoy+39.45%），归母净利润 11.94 亿元（yoy+46.06%），归母扣非净利润 11.74 亿元（yoy+48.91%），毛利率同比+0.23pcts 至 69.93%，主要系线上直营占比提 升，销售费率同比+0.98pcts 至 44.61%，主要系公司持续推新、孵化新品牌及渠道 拓展，其中形象宣传推广费率同比上升至 39.69%，管理费率及研发费率较稳定，分 别为 5.11%/1.95%，公司 2023 年整体归母净利率同比+0.61pcts 至 13.41%。分季 度看，2023Q4 实现营收 36.56 亿元（yoy+50.86%），归母净利润为 4.48 亿元 （yoy+39.06%），受大促影响 Q4 毛利率有所波动为 68.15%；2024Q1 实现营收 21.82 亿（yoy+34.56%），归母净利润为 3.03 亿（+45.58%）。公司 2023 年拟每 10 股派发现金红利 9.1 元，叠加半年度分红及回购，累计现金分 ...