2024年一季报点评：产品结构持续升级，业绩表现亮眼

2024 年 04 月 21 日 公司研究 评级：增持(维持) [Table_Title] 产品结构持续升级，业绩表现亮眼 ——金徽酒（603919）2024 年一季报点评 投资要点: 总股本（万股） 50,726.00 毛利率提升，现金流增长显著。由于产品结构升级，2024Q1 公司毛 利率同比+0.43pct 至 65.40%。300 元以上产品营收占比同比 +6.34pct 至 17.93%，100-300 元占比同比+1.50pct 至 51.70%。 2024Q1 公司销售费用率/管理费用率分别为 17.98%/7.91%，同比分 别+0.15pct/+0.68pct，净利率基本与去年 Q1 持平。我们认为，公司 目前还处于快速发展阶段，收入和产品结构的提升比净利率提升更 为重要，未来达到一定规模后，利润率会得到更为明显的提升。此 外，公司一季度现金流表现亮眼，销售收现/经营性现金流量净额同 比分别+33.05%/+46.60%；2024Q1 合同负债 6.31 亿元，环比增加 0.56 亿元，维持高位水平。 流通股本（万股） 50,726.00 日均成交额（百万） 41.07 近一月换手（%） 0 ...