成长靓丽，稀缺超预期消费品

资产负债率 市净率 每股收益 分析师声明 其中益生菌等大健康系列是公司近年来推出的核心产品，公司聚焦资源投 入，已实现了大健康系列产品的快速增长，预期益生菌等大健康系列在中 长期会有更大突破。 24Q1 电商渠道实现营业收入 2.96 亿元，同比+150.5%；23 年公司自由点卫 生巾销售额连续多月在抖音平台卫生巾品牌排名第一，取得较好成效。 核心五省增长稳健，外围加速成长 资料来源：公司公告，天风证券研究所 公司报告 | 季报点评 成长靓丽，稀缺超预期消费品 公司发布 2024 年一季报 产品结构优化，盈利能力提升 24Q1 公司综合毛利率和自由点产品毛利率分别为 54.4%和 57.7%，较上年 分别同增 7.5pct 和 5.8pct。 电商打法持续升级，期待 24 年盈利表现 24Q1 公司线下渠道实现营业收入 4.36 亿元，同比+16.7%，其中核心区域 以外省份的营业收入同比+52.0%。 公司大健康产品力强劲，外围省份及电商渠道打法清晰、预计延续高增长， 根据 24 年一季报，我们调整盈利预测，预计 24-26 年归母分别为 3.2/4.0/5.0 亿（24-25 年前值分别为 3.0/3. ...