2023年报点评：基本面平稳，智能化合作有望增强公司价值

证 券 研 究 报 告 长安汽车（000625）2023 年报点评 强推（维持） 基本面平稳，智能化合作有望增强公司价值 目标价：21.33 元 当前价：17.03 元 事项： 公司发布年报，2023 年营收 1513 亿元/+25%，归母净利 113.3 亿元/+45%，扣 非归母 37.8 亿元/+16%。 评论： 公司 2023 年经营表现整体稳定，2024 年有望延续。长安 2023 年整体销量超 过当时年初我们预期，经营性业绩表现也相对较好。对 4Q23 而言，由于费用 受前三季度计提的冲回，使得自主经营性盈利好于预期。 面向 2024 年，我们对公司经营表现有以下的基准性预期： 1） 销量：预计 2024 年全口径自主乘用车销量 197 万辆/同比+25%，主要受到 启源、深蓝、阿维塔的拉动，新车型主要在下半年上市。 2） 正面盈利要素：启源、深蓝、阿维塔量增对固定成本的摊薄，尤其下半年； 以及出口的拉动，出口有望在 2023 年 23.6 万辆的基础上增 10 万辆左右 （预计明年开始增加海外工厂的生产）。 3） 负面盈利要素：行业中的油车、电车都面临降价压力。 4） 盈利的综合展望：假设今年公 ...