品牌和产品持续创新，盈利能力明显提升

形成合力 [Table_Contacts] ⚫ 事件：公司披露 2024 年一季报，Q1 公司实现营收 19.1 亿元，同比 -3.8%，实现归母净利润 2.6 亿元，同比+11.2%，实现扣非归母净利 润 2.9 亿元，同比+29.2%，利润超预期。非经常性损益主要是本期公 司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损失 4863 万元。 ⚫ 毛利率提升，费用率管控良好。（1）公司聚焦高毛利、高增速、高品 牌溢价的品类，Q1 毛利率同比+2.1pp 至 63.3%。（2）公司持续进行 费用优化，Q1 期间费用率同比-4.5pp 至 46.2%，其中销售费用率同比 -3.5pp 至 37.2%，管理费用率同比-2.6pp 至 6.5%。（3）Q1 公司归母 净利率为 13.4%，同比+1.8pp，扣非归母净利率为 15.4%，同比+3.9pp。 ⚫ 根据公司官方微信公众号，美婴事业部方面，佰草集 Q1 传统电商销 售额同比+49%，38 大促期间天猫 GMV 同比+119%、抖音 GMV 同比 +41%，；玉泽 38 节携手饿了么，在国内五大城市开启"玉泽梦想守护 自愈站"，并上新以重组三型人源化胶原蛋白为核 ...