2024年一季报点评：势头强劲，盈利上行

证 券 研 究 报 告 盐津铺子（002847）2024 年一季报点评 强推（维持） 势头强劲，盈利上行 目标价：89 元 事项： 公司发布 2024 年一季报。24Q1 公司实现营业总收入 12.23 亿元，同比+37.00%； 归母净利润 1.60 亿元，同比+43.11%；扣非归母净利润 1.38 亿元，同比+40.09%， 业绩高于业绩预告中枢水平。24Q1 销售回款 13.57 亿元，同比+40.10%；经营 性现金流净额 2.14 亿元，同比+172.40%。 评论： 春节动销旺盛，24Q1 营收表现略超预期。受益于今年春节错期且终端动销旺 盛，在去年同期高基数基础上仍获得亮眼增长。其中，公司各渠道均表现较优， 预计 Q1 零食量贩、电商渠道月销均破亿元，定量流通亦快于整体，BC 散称 双位数稳增，直营渠道持续调整。同时，公司魔芋、鹌鹑蛋等核心单品持续爬 坡，蛋皇新品推出后即和很忙、赵一鸣等核心量贩品牌达成全面合作；电商爆 款打造能力亦在增强，辣卤礼包年货节期间经营口径即超亿元。 渠道结构、股份支付费用扰动下，24Q1 净利率仍稳步提升。24Q1 公司毛利率 为 32.1%，同比-2.5pcts， ...