高基数下收入承压，零售占比继续提升

[Table_Page] 季报点评|装修建材 证券研究报告 [东Table_方Title] 雨虹（002271.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 12.99元 高基数下收入承压，零售占比继续提升 合理价值 19.60元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24 ⚫ 公司发布2024年1季报，实现收入71.5亿元，同比-4.6%，归母净利 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 润3.5亿元，同比-9.8%，扣非净利润3.1亿元，同比-4.4%。 ⚫ 景气下行收入承压，渠道转型持续见效。1季度地产景气继续下行、基 10% -4% 建需求受地方政府化债影响表现偏弱，在去年高基数下公司 1 季度收 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -18% 入承压，后续公司增长压力有望逐季缓解。预计 1 季度零售延续较快 -32% 增长，直销占比继续下滑，渠道转型持续见效。 -46% -60% ⚫ 渠道结构改善带来毛利率同比提升，规模下降致费用率上升。Q1毛利 东方雨虹 沪深300 率 2 ...