2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善

立华股份（300761.SZ） 买入 畜禽价格回暖，原料成本下降，2024Q1 业绩同比改善。公司 2023 年实现营 业收入 153.54 亿元，较上年同期增加 6.28%，实现归属于母公司所有者 的净利润-4.37 亿元，较上年同期减少 149.10%，收入增长主要系公司 黄羽肉鸡、肉猪、肉鹅出栏量均同比增长明显，盈利承压主要系畜禽价 格 2023 年内整体维持低迷。 （2）鸡业务：收入方面，公司 2023 年鸡业务中商品鸡销量为 4.57 亿羽， 同比+12.23%，销售收入 132.01 亿元，同比+5.13%，销售均价同比-8.80% 至 13.70 元/kg。成本方面，受饲料成本下降以及生产效率改善影响， 公司斤鸡完全成本下降至 6.8 元以下。综合来看，鸡业务毛利率同比 -6.79pct 至 6.72%。 黄鸡父母代产能回落，看好后续景气维持。从供给端看，2023 年以来的低 迷行情驱动黄羽肉鸡产能去化明显，截止 2024 年 4 月 7 日国内父母代 存栏（在产+后备）2123 万套，较上年同期减少 7.22%；从需求端来看， 猪价受前期能繁母猪产能去化驱动，年内预计迎来持续复苏，后续有望 带 ...