组织调整初见成效，24Q1业绩超预期

2024 年 4 月 22 日 买入|维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 18.19 总 股 本 / 流 通 股 本 （ 亿 股） 6.76 / 6.73 总 市 值 / 流 通 市 值 （ 亿 元） 123 / 122 52 周内最高/最低价 30.44 / 16.32 资产负债率(%) 34.4% 市盈率 24.25 第一大股东 上海家化(集团)有限公 司 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 组织调整初见成效，24Q1 业绩超预期 ⚫ 事件点评 个护稳健增长，护肤+母婴短期承压。分品类看：1）24Q1 护肤 品类收入 3.4 亿元，同降 17.1%，受线下百货渠道压力以及主动收缩 低毛利率渠道等因素影响，护肤品短期增长承压；2）24Q1 个护家清 品类收入 11.1 亿元，同增 4.1%，六神通过上新对冲线下流量下降基 本持平，美加净通过"老 baby 学霸天团"赋能快速增长；3）24Q1 母 婴品类收入 3.9 亿元，同降 11.6%，英国高通胀等因素影响汤美星增 长；4）24Q1 合作品牌收入 0. ...