一季度扣非归母净利同比增长45%，伊菲丹表现持续亮眼

水羊股份（300740.SZ） 增持 2024Q1 扣非归母净利同比增长 45%。公司 2023 年实现收入 44.93 亿 /yoy-4.86%；归母净利 2.94 亿/yoy+135.42%，处于此前业绩预告中值；扣 非归母净利 2.73 亿/yoy+180.80%。其中 2023Q4 实 现 收 入 11.16 亿 /yoy-19.14%；归母净利 1.14 亿/yoy+1863.51%；扣非归母净利 0.77 亿 元/yoy+694.49%。公司自主品牌品牌矩阵进一步完善，代理业务进入良性 轨道，整体稳健发展。2024Q1 公司实现营收 10.32 亿/yoy-1.36%；归母净利 0.40 亿/yoy-23.25%；扣非归母净利 0.53 亿/yoy+44.67%。其持有相关金融 资产产生的公允价值变动损益-1665 万，预计主要为套保业务亏损短期扰动。 投资建议：公司持续坚持"自有品牌与 CP 品牌双业务驱动"的发展战略， 自有品牌中，定位高奢敏感肌抗衰细分赛道的伊菲丹持续凭借自身定位稀缺 性和强消费者认同实现高速增长，带动公司业绩和盈利水平共振提升。而代 理业务板块，随着强生逐渐调整落地叠加高毛 ...