收入阶段性调整，实力为基稳步前行

鼎智科技（873593.BJ） 收入阶段性调整，实力为基稳步前行 事件：公司发布 2023 年年度报告，全年实现营业收入 2.82 亿元，同比下降 11.31%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比下降 19.80%；扣非后归母净利 润 0.65 亿元，同比下降 35.51%。 下游需求波动导致收入阶段性调整，不改长期成长逻辑。公司 2023 年收入 2.82 亿元，同比下滑 11.31%，主要系行业阶段性政策影响。分产品看，公 司线性执行器、混合式步进电机、音圈电机、直流电机收入分别-32.49%、 -22.36%、+1108.96%、-68.34%。其中线性执行器、混合式步进电机收入 下滑系医疗器械行业需求下降，以及海外市场需求放缓共同影响所致。直流 电机下降是因为工控客户部分产品性能升级，处于迭代研发阶段，需求放缓。 音圈电机收入大幅增长，主要系公司 2023 年开始向大客户批量供应。我们 认为，公司 2023 年收入下滑属于 IVD 领域核酸检测相关需求回落的正常调 整，不改公司长期成长逻辑。 产品结构及下游需求调整导致盈利能力有所下降。受产品结构调整影响，公 司 2023 年毛利率为 52.39%， ...