盈利能力持续增强，看好组件化产品及新兴领域的成长性

江苏雷利（300660.SZ） 事件：公司发布 2023 年年度报告，全年实现营业收入 30.77 亿元，同比增 长 6.10%；实现归母净利润 3.17 亿元，同比增长 22.44%；扣非后归母净 利润 2.90 亿元，同比下降 14.33%。 盈利能力持续增强，高附加值业务的开拓取得良好成效。公司近年大力拓展 高附加值产品，毛利率持续提升。公司 2021-2023 年 毛利率分别为 25.57%/28.50%/29.81%，2023 年毛利率已提升至上市以来最高水平。分 业 务来 看，公 司工 控领域 、医 疗领域 毛利 率较高 ， 2023 年分 别为 39.88%/43.50%。毛利率相对较低的家电领域 2023 年也实现了毛利率提 升。我们认为，公司组件化产品可发挥成本及定价优势，提升毛利率；同时 公司工控与医疗领域产品毛利率较高，目前在公司整体业务中占比尚低，在 全球经济复苏背景下具备快速放量的潜力，因此公司毛利率具备进一步提升 的空间。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2024-2026 年 营业收入分别为 35.89/43.69/52.84 亿元，归母净利润分别为 3.57/4.32/5. ...