设备销售实现较快增长，EPCOS模式有望进一步夯实

公司报告 | 年报点评报告 23 年公司实现收入 26.94 亿，同比+14.3%，归母、扣非净利润为 0.78、0.54 亿，分别同比-69.4%、-76.3%；23Q4 单季实现营收 8.2 亿，同比-3.8%，归 母、扣非净利润为-1.2、-1.2 亿元，分别同比-345.7%、-437.1%。全年非经 常性损益为 0.24 亿，同比减少 320 万。全年盈利能力承压主要系公司毛利 率下降，以及减值计提增加，我们下调公司 24-26 年实现归母净利润为 1.7、 2.1、2.7 亿（前值 24、25 年为 3.43、4.29 亿），对应 PE 为 20.8、16.8、13.4 倍，维持"买入"评级。 23 年公司期间费用率为 10.2%，同比下降 0.62pct，销售、管理、研发、财 务费用率分别同比变动-0.28、-0.39、+0.05、0.0pct,资产及信用减值损失 为1.83 亿，同比增加0.89 亿，综合影响下23 年净利率下滑7.87pct至2.95%。 23 年 CFO 净额为-0.98 亿，同比少流出 1.21 亿，收付现比分别为 86%、98%， 同比变动+16.6pct、+18.1p ...