业绩超出预期静待柔直花开： 许继电气

证券研究报告 电力设备|电网设备 公司点评 2024年04月13日 许继电气 (000400.SZ) 买入 ——业绩超出预期 静待柔直花开 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：4月10日许继电气发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入170.61亿元，同 刘晓宁 比增长 13.51%，实现归母净利润 10.05 亿元，同比增长 28.03%。实现扣非归母净利润 8.68 S1350523120003 亿元，同比+21.82%。全年业绩超出预期（此前预测归母净利润为9.1亿）。 liuxiaoning@huayuanstock.com ➢ 毛利率水平有所下降，费用率水平控制良好。公司全年整体毛利率水平为 18.0%，同比去年下 降 1.35pct，略微下降。但费用率水平控制良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为 联系人 2.88%/3.54%/3.30%/-0.32%，同比+0.01/-0.11/-0.24/-0.22pct，总期间费用率下降0.57pct。 刘晓宁 S1350523120003 ➢ 直流输电空档期导致对利润贡献占比缩小，智能电表毛利率继续上升。直流输电板块毛利率水平 liu ...