手握国产AI芯片独角兽股权，价值亟待重估

社会服务 公司深度 联系人 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 买入（首次覆盖） —— 手握国产 AI 芯片独角兽股权，价值亟待重估 研究支持 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 相关研究 投资要点： ➢ 手握国产 TPU 核心资产，中昊芯英股权价值亟待重估。我们认为，公司最大的预期 差在于手握的中昊芯英 7.8%股权未被充分定价。随着 AI 技术的突破和明朗化，芯 片的技术方向开始往 DSA 演进。英伟达 GPU 设计之初亦非专用于人工智能场景， 契合度有先天缺陷。相较而言，谷歌 TPU 专为 AI 而生，如果说英伟达 GPU 是"魔 改"版的 AI 芯片，那么 TPU 则是从根本上舍弃了传统 CPU 和 GPU 使用的技术， 如缓存、乱序执行、多线程、多任务处理、预取等，将芯片空间最大程度让渡给了计 算。目前，美国出口管制的背景下，去英伟达化已是趋势，国内 GPU 路径追赶难度 大，DSA（TPU、NPU）设计思路或是我国破局口，华为昇腾（NPU）已经先行一 步并开始得到市场认可，中昊芯 ...