2024年一季报点评：收入增速超预期，品牌归一沉淀长期价值

致欧科技（301376.SZ）2024 年一季报点评 收入增速超预期，品牌归一沉淀长期价值 2024 年 04 月 25 日 ➢ 事件：致欧科技发布 2024 年一季度报告，2024Q1 公司实现营收/归母净 利润/扣非净利润 18.42/1.01/0.96 亿元，同比增长 45.30%/15.06%/13.61%。 ➢ 一季度收入超预期，提前备货充分保障有货率。24 年春节较早，公司提前 发货以保障节后产品有货率；截至 23 年底公司在途存货 4.48 亿元，较上年（2.07 亿元）增长 116%。分产品看，我们判断家居、宠物产品或持续延续较高增速； 家具产品 23 年 H1 存在摩擦性缺货，该问题于 23H2 得到改善，低基数影响下 24Q1 同比增速或较高；庭院系列产品由于其物流成本较高、季节性强等原因增 速或慢于其他品类。分区域看，我们判断欧洲作为公司基本盘物流仓储布局相对 完善，24Q1 欧洲收入增速或高于美国。分渠道看，亚马逊仍然为公司主要销售 渠道，但第三方渠道增速更快，公司在 23 年内成功拓展了 SHEIN、TikTok 等平 台，并进驻美线下渠道 Hobby Lobby，新渠道有望持续贡献 ...