餐饮渠道加强建设，期待24年有环比改善

餐饮渠道加强建设，期待 24 年有环比改善 核心观点 ⚫ 经营整体稳健，加强餐饮渠道建设。据公司预告，预计 23 年实现营收 34.8 亿-36.0 亿元，同比增长 19.56%-23.69%，收入保持稳健，其中冷冻蛋糕、中点类产品、稀 奶油的销售表现良好；内部改革持续推动，冷冻烘焙、奶油、酱料营销组织架构完 成整合，三产线、双产线经销商收入占比有所提升，对市场覆盖力度增加，得益于 公司新品有效导入的带动影响，商超、餐饮等渠道业务增速较好。公司愈发重视餐 饮渠道，餐饮团队成员超过百人，未来也会配备专业的销售团队侧重餐饮方向。 ⚫ 需求不振拖累毛利率，费用有所增长，24 年或将改善。因下游需求减弱，新品需求 不足，预计产能利用率下滑拖累毛利率。费用方面，23 年费用增长因：1）业务规 模扩大后中转仓数量增加，相应的仓储费及内部仓库之间运输发生的物流费增长； 2）年内举办经销商大会及行业烘焙展会，业务推广费用有所增加；3）成立产品中 心专职研发及组织产品推新、老品升级，加大了产品的研发投入力度，同时于全国 多地成立研发技术服务中心以推进技术推广前置，研发费用开支提升。预计 24 年仓 储物流费用管控更加科学，供应 ...