Q1业绩超预期，高质量发展持续进攻

业绩简评 2024 年 4月 25日公司披露23 年年报&24 年一季报。23 年实现营 收319.3 亿，同比+21.8%；实现归母净利104.4 亿，同比+28.9%； 24Q1 实现营收153.4 亿，同比+20.9%；实现归母净利62.6 亿，同 比+30.0%。 经营分析 分产品看，23 年中高价位/其他酒类分别实现营收232.0/85.4 亿， 同比+23%/+20%，其中销量分别+11%/+18%，价分别+10%/+1%，青 花系列销售占比已达46%；24Q1 中高价位/其他酒类分别实现营收 118.6/34.4 亿，同比+25%/+10%，结构持续优化，对应去年同期玻 汾投放节奏前置，带动 24Q1 毛利率同比+1.9pct 至 77.5%，预计 青花系列高于整体，玻汾增速10%左右。此外，24Q1 省内/省外分 别实现营收56.0/97.0 亿，同比+11.4%/+27.6%，去年同期省内节 奏靠前，今年全国化节奏逐步理顺。 人民币(元) 成交金额(百万元) 从经营质量来看：1）24Q1 末合同负债 55.9 亿，同比+14.2 亿， 275.00 5,000 考虑合同负债环比变化后营业收入 ...