全球化战略支撑组件盈利，光储架协同实现差异化竞争

天合光能 买入 维持评级 公司点评 新 能源与电力设备组 ， 业绩简评 4月 25 日公司发布 2023 年报及2024 年一季报，2023年实现 收入 1134亿元，同比+33.3%；归母净利 55.31 亿，同比+50.3%； 扣非归母净利 57.55 亿，同比+66.1%。Q4/Q1 实现营收 323、183 亿，同比+20.2%/-14.4%、环比+1.7%/-43.4%；归母净利 4.54、5.16 亿，同比-64.5%/-70.8%，环比-70.4%/+13.5%；扣非归母净利6.35、 4.47 亿，同比-48.1%/-74.2%，环比-54.9%/-29.6%。符合预期。 经营分析 组件出货持续增长，全球化战略保障盈利优势。2023 年公司 组件出货65.21GW，同增 51.35%；测算 24Q1 公司组件出货约14GW， 同增约1GW；公司 2024 年组件出货目标80-90GW，持续维持高增。 测算公司 Q1 组件单瓦盈利约 0.03 元/W，在产业链价格大幅下跌 的背景下，公司凭借高盈利市场出货维持了相对可观的盈利能力； 人民币(元) 成交金额(百万元) 2023 年公司美国市场毛利率 ...