分红比例大超预期 水电资产配置彰显价值

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年04月25日 桂冠电力 (600236.SH) 买入 ——分红比例大超预期 水电资产配置彰显价值 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年全年实现归母净利润12.26亿元， 刘晓宁 S1350523120003 同比下降61.8%，2024年一季度实现归母净利润4.4亿元，同比增长46.0%。2023年度拟 liuxiaoning@huayuanstock.com 分红0.12元/股，分红比例77.16%，加上已经实施的中期分红，全年总分红比例达到128.59% 研究支持 ➢ 来水持续偏枯，导致业绩下滑，2024年一季度业绩增长或来自火电改善与新能源增长。受拉 尼娜现象影响，红水河流域 2023 年以来降雨持续偏少，公司 2023 年水电发电量同比减少 41.50%，2024年一季度继续偏枯，水电发电量同比减少7.38%。但是公司2024年一季度业 联系人 刘晓宁 绩逆势增长 46%，我们分析主要系一季度水电发电量本身基数较低，整体业绩受火电和新能 S1350523120003 源的影响较大。公司2024 ...