2024年一季报点评：收入承压，利润率改善亮眼

天味食品（603317） 买入（维持） ◼ 公司发布 2024 年一季报：2024Q1 公司收入 8.53 亿元，同比+11.3%； 归母净利润 1.76 亿元，同比+37.2%，扣非归母净利润 1.47 亿元，同比 +23.5%。剔除食萃并表，我们预计 24Q1 公司收入/归母净利润同比 +5%/+35%。收入略低于预期，利润超预期。 ◼ 电商表现亮眼，基地市场高增：24Q1 线下/线上收入同比+3%/+101%， 线上高增预计主因食萃并表，剔除食萃并表，预计 24Q1 线上增速 30%。 分地区来看，24Q1 东部/南部/西部/北部/中部地区收入分别同比 +7%/11%/23%/8%/2%，西部基地市场高增，截止到 24Q1 末，公司经销 商数量 3183 家，环比+18 家。 ◼ 风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争格局恶化，渠道建设不及预 期，消费力复苏不及预期，并购整合不及预期 股价走势 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|----------| | | | | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 4.21 | | 资产负债率 ( ...