24Q1表现超预期，建立长效分红机制

2024 年 04 月 26 日 证券研究报告 | 年报点评报告 德昌股份（605555.SH） 24Q1 表现超预期，建立长效分红机制 发布未来三年分红规划，建立长效分红机制。2023 年公司分红总额为 1.3 亿元， 现金分红比例为 40.45%。公司发布未来三年股东回报规划，若公司处于成熟期且 无重大资金支出，分红比例最低为 80%；若公司处于成熟期且有重大资金支出， 分红比例最低为 40%；若公司处于成长期且有重大资金支出，分红比例最低为 20%。 2023Q4 毛利率同比提升，净利率较为稳定。毛利率：2023Q4 公司毛利率同比 提升 2.6pct 至 21.69%。费率端：2023Q4 销售/管理/研发/财务费率为 0.54%/4.80%/4.74%/-0.22%，同比变动-0.15pct/-0.52pct/-0.28pct/3.26pct，财 务费用变动主要系本期美元兑人民币汇率增幅较小，汇兑收益减少。净利率：公 司 2023Q4 净利率同比变动 0.27pct 至 9.09%。 盈利预测与投资建议。考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司 2024-2026 年 实现归母净利润 4.36/5.7 ...