2024年一季报点评：产品升级，渠道优化，盈利水平再提升

2024 年 04 月 26 日 公司研究 评级：增持(维持) [Table_Title] 产品升级，渠道优化，盈利水平再提升 ——天味食品（603317）2024 年一季报点评 最近一年走势 多品类贡献看点，渠道持续优化。分产品看，2024Q1 火锅底料/中 式调料/香肠腊肉调料（本文简称"冬调"）/其他产品分别实现营收 2.93/4.95/0.33/0.3 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长 1.18%/17.75%/21.79%/11.51%，火锅料相较 2023Q4 恢复增长，但 需求仍有承压。中式调料延续较高增势，我们认为主要因食萃并表， 及公司小龙虾产品放量。冬调由于猪价仍处低位在 2023Q1 高基数 基础上仍实现快速增长。分渠道看，2024Q1 线下及线上渠道分别实 现营收 7.19/1.32 亿元，分别同比+2.94%/101.23%。公司兼顾渠道 发展速度及发展质量，继续推进"优商扶商"政策，全国经销商数 动 态 优 化 至 3183 家 ， 其 中 东 部 / 南 部 / 西 部 / 北 部 / 中 部 分 别 -1/+7/+24/-18/+6 家，线下稳步增长；线上受益于食萃并表实现翻 ...