高基数下盈利稳健，轻资产业务优势凸显

[Table_Page] 年报点评|证券Ⅱ 证券研究报告 [财Table_通Title] 证券（601108.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 7.30元 高基数下盈利稳健，轻资产业务优势凸显 合理价值 9.35元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 24年一季度盈利凸显韧性。2023年营业收入65.17亿元，同比+35.03%； [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 归母净利润22.52亿元，同比+48.43%。24Q1实现营业收入14.1亿元， 同比-21%；归母净利润4.56亿元，同比-7.68%；扣非归母净利润4.21亿 22% 14% 元，同比-2.81%。24Q1调整后杠杆率提升至3.45倍，同比提升0.27。 5% ⚫ 财富、资管竞争优势凸显，投行发力可期。①经纪业务收入2023年11.99 -3%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 亿元，同比+1%，主要是交易席位高增贡献，代销金融产品收入 1.92 亿 -12% 元，同比+8%，占经纪业务比 ...