公司事件点评报告：收入略超预期，彰显龙头韧性

报 当前股价（元） 1709.43 52 周价格范围（元） 1577-1897 司 2024 年 4 月 26 日，贵州茅台发布 2024 年一季报。 收入略超预期，彰显龙头韧性。2024Q1 公司总营收 464.85 亿元（同增 18.04%），归母净利润 240.65 亿元（同增 15.73%），扣非归母净利润 240.51 亿元（同增 15.75%）。 毛利率持平，税率提高致净利率波动。2024Q1 毛利率 92.61% （同比+0.02pcts），净利率 54.36%（同比-1.18pcts），销 售/管理费用率分别同比+0.53/-0.67pcts，营业税金及附加 占营收比例同比+1.62pcts。经营净现金流高增，销售回款增 长节奏快。2024Q1 销售回款 462.75 亿元（同增 29.34%）， 经营净现金流 91.87 亿元（同增 75.17%），主要系销售收入 增加及经营流出中存放中央银行和同业款项净增加额增加； 合同负债 95.23 亿元（环比-32.58%），蓄水池仍充足。 当前茅台集团实施"一盘棋、一条心"的战略，股份公司继 续引领板块，创新业务亦持续推出，我们预计公司 2024- ...