费用影响短期业绩，毛利率有望逐季改善

证券研究报告 费用影响短期业绩，毛利率有望逐季改善 ⚫ 公司发布 2023 年报与 2024 年一季报，业绩持续增长。2023 年营收 10.6 亿元，同比+40.41%；归母净利润 1.17 亿元，同比-23.94%（2023 年公司股权激励费用约 7229 万元）；毛利率 40.89%，同比-1.04pct； 净利率 11.04%，同比-9.34pct。其中 23Q4 营收 3.02 亿元，同比 +11.43%；归母净利润 0.32 亿元，同比-46.60%；毛利率 41.29%，环 比+0.61pct；净利率 10.45%，环比-0.43pct。24Q1 营收 2.69 亿元， 同比+16.10%；归母净利润 0.27 亿元，同比-17.31%；毛利率 38.04%， 环比-3.25pct；净利率 10.00%，环比-0.45pct。一季度下游客户去库叠 加产品降价逐步反应，预计全年高增趋势不改。 ⚫ 新能源领域持续增长，核心业务表现亮眼。2023 年新能源汽车熔断器 营收 5.96 亿元，同比+54.66%；毛利率 39.32%，同比+0.81pct；风光 储熔断器营收3.45亿元，同比+23.66% ...