Investment Rating - The report assigns a "Outperform" rating to Zhongrong Electric (301031) [2] Core Views - Q3 2024 results exceeded expectations with net profit attributable to parent company up 90.9% YoY [5] - Revenue from new energy vehicles grew 45.4% YoY in H1 2024, outperforming industry growth [6] - Overseas projects are accelerating with expected volume growth in 2025 [7] - The company is strategically focusing on high-quality customers in the wind, solar, and energy storage sectors [7] Financial Performance - Q3 2024 revenue reached 370 million yuan, up 41.6% YoY [5] - Gross margin in Q3 2024 was 39.1%, down 1.6 pct YoY but up 0.4 pct QoQ [5] - Net profit attributable to parent company in Q3 2024 was 55 million yuan, up 90.9% YoY [5] - H1 2024 revenue from new energy vehicle sector was 360 million yuan, up 45.4% YoY [6] Business Segments - New energy vehicles account for over 60% of the company's power fuse downstream applications [6] - Revenue from wind, solar, and energy storage sector in H1 2024 was 170 million yuan, down 1.9% YoY [7] - Overseas revenue accounted for 5.7% of total revenue in 2023, with a gross margin of 52.6% [7] Growth Drivers - New products such as incentive fuses and smart fuses are expected to contribute to future growth [6] - Overseas projects, including a global exclusive order from a German automaker, are expected to drive growth from 2025 [7] - The company has entered the supply chains of Tesla and Daimler [7] Financial Projections - Expected net profit attributable to parent company for 2024-2026 is 180, 290, and 390 million yuan respectively [8] - EPS for 2024-2026 is projected to be 2.73, 4.41, and 5.92 yuan [8] - Revenue growth for new energy vehicle business is expected to be 43.1%, 37.1%, and 24.7% for 2024-2026 [11] - Revenue growth for wind, solar, and energy storage business is expected to be 20.0%, 25.0%, and 20.0% for 2024-2026 [11] Valuation - The report suggests a reasonable value range of 110.20-132.24 yuan based on 25-30x 2025 PE [8] - Comparable companies have an average PE of 19.06x, 16.17x, and 13.98x for 2024-2026 [14]

分析师:唐俊男 基记编码: S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 其他电子零组件 || 三季度业绩表现良好,新能源 中熔电气(301031)季报点评 | --- | --- | --- | |----------------------|------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.28 [table_Authors]徐强(分析师) 010-83939805 xuqiang@gtjas.com 登记编号S0880517040002 本报告导读： ——中熔电气 2024 年三季报点评 24Q3 业绩高增长，归母净利提升显著 中熔电气(301031) [Table_Industry] 资本货物/工业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 128.49 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|----------------------------|-------|---------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | ) ...

中熔电气（301031.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 24Q3 业绩超预期，静待规模起量带动利润释放 2024 年 10 月 25 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 23 日，公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现 收入 9.66 亿元，同比增加 27.46%，主要系公司积极加强与客户的深入合作，下 游订单同比持续快速增长所致；归母净利润 1.2 亿元，同比增加 40.4%；扣非归 母净利润 1.18 亿元，同比增加 40.69%。 单季度来看，24Q3 公司收入 3.72 亿元，同比增加 41.57%，环比增加 14.5%； 归母净利润 0.55 亿元，同比增加 90.92%，环比增加 41.79%；扣非归母净利润 0.54 亿元，同比增加 94.09%，环比增加 43.58%。 盈利能力方面，24 年前三季度毛利率为 38.63%，同比下降 2.09pcts，净利率为 12.42%，同比增加 1.15pcts。Q3 单季度毛利率为 39.06%，同比减少 1.62pcts， 环比增长 0.43pct，净利率为 14.67%，同比增加 3.79 ...

推荐的一个标的那么公司的主营业务熔断器也是作为这个新能源车非常核心的一个安全件具有高壁垒隔绝好的这样一个特征那公司作为行业的龙头近年来我们看到就是在国内的这个市场地位也是在不断的一个增强 那我们一直给投资人强调公司中期的这个成长的核心逻辑主要是两点第一是出海提升这个海外的一个份额二是这个产品的一个迭代升级然后激励熔断性的这个不断的被推广那这两个逻辑我们看到也是在逐步的一个兑现那过去公司因为费用端的一些这个拖累一定有一些这个压力但是从今年二季度以来我们看到就是随着公司的这个 规模效应的一个释放内部的一个精英化的项本以及这个激励费用的一些改善我们看到公司的这个业绩也是在逐步的释放那么从二季度开始就在持续的兑现这个业绩三季度更是超出了这个市场的一个预期那今天我们也是非常荣幸请到了公司总理刘总来帮我们做三级报的一个解读那下面我先把时间交给刘总由刘总来帮我们这个简单回顾一下三级报的一个情况好的大家好 我是中融电器刘斌下来我把公司的几个简单数据给大家汇报一下首先是销售额前三季度我们销售额是9.66亿同比增长27.4%三季度单季度的销售额是3.7同比增长了41%在经营链这方面前三季度是经营链1.2亿左右同比增长40% 三季 ...

一、三季报业绩数据总览 销售额情况: 前三季度销售额为 9.66 亿，同比增长 27.4%，三季度单季度销售额达 3.7 亿，同比增长 41%。 净利润数据: 前三季度净利润约 1.2 亿，同比增长 40%，三季度为 5400 多万，同 比增长 90%。 毛利率状况: 前三季度毛利率总体为 38.6%，三季度为 39%。 各项费用占比: 研发费用前三季度约 9600 多万，占销售收入约 10%；销售费用 5800 多万，占销售收入 6%；管理费用 6500 多万，约占销售收入 6.7%。 二、各业务板块业绩驱动分析 业务板块占比情况: 电动汽车在销售占比上半年约为 61%左右，预计前三季度占比 基本不变，公共轨道交通占比与半年报差不多为 10%多，风光储业务占比约 20% 多。 风光储业务分析: 风光储业务三季度同比可能有 20%左右的增长，出货情况较上半 年有所好转，其中储能情况较好，光伏情况一般，这与国内光伏装机数据虽整体还 行但熔断器使用情况有关，公司在光伏市场份额相对稳定，主要关注大客户项目。 三、费用相关情况分析 毛利率改善原因: 毛利率环比提升，在销售结构波动不大的情况下，主要是年初开 始的降本增 ...

证券研究报告 中熔电气 (301031 CH) Q3 业绩增长强劲，看好新品+海外放量 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 电源设备 公司公布三季度业绩：24Q3 收入 3.72 亿元，同比+41.57%，环比+14.50%； 归母净利润 5458.02 万元，同比+90.92%，环比+41.79%。前三季度公司实 现收入 9.66 亿元，同比+27.46%；归母净利润 1.20 亿元，同比+40.40%。 公司三季度业绩超出我们预期的 0.45 亿元，超出原因或主要系公司积极加 强与客户的深入合作，下游订单同比持续快速增长。公司持续开发与迭代产 品，发力新兴市场，我们看好公司激励熔断器等中高端产品加速放量，积极 推进海外市场拓展。我们上调目标价至 113.27 元（前值 75.12 元），维持"增 持"评级。 费用端压力减弱，净利率逐季提升 公司 24Q3 实现营业收入 3.72 亿元，同/环比+41.57%/+14.50%；实现归母 净利润 5458.02 万元，同/环比+90.92%/+41.79%；实现扣非归母净利润 5444.43 万 元，同 / 环 比 +94.09%/ ...

证券研究报告·公司点评报告·其他电子Ⅱ 中熔电气（301031） 2024 年三季报点评：股权支付减少，规模效 应释放，Q3 业绩超预期 2024 年 10 月 24 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 754.60 | 1,059.56 | 1,395.61 | 1,819.41 | 2,325.55 | | 同比（ % ） | 96.04 | 40.41 | 31.72 | 30.37 | 27.82 | | 归母净利润（百万元） | 153.80 | 116.98 | 191.45 | 296.75 | 416.07 | | 同比（ % ） | 91.11 | (23.94) | 63.66 | 55.00 | 40.21 ...

西安中熔电气股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2024-079 西安中熔电气股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 西安中熔电气股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 其他电子零组件Ⅱ 新能源汽车领域快速增长，激励熔断器表 现亮眼 ——中熔电气(301031)中报点评 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|--------------------------------------------------|---------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...