研发费用压制业绩增长，看好公司吨净利回升

研发费用压制业绩增长，看好公司吨净利回升 公司 24Q1 实现收入 44.3 亿，同比-11.8%，归母、扣非净利润为 2.03、0.87 亿，同比+1.1%、-38.8%，其中非经常性损益为 1.16 亿，同比增加 0.58 亿， 当期政府补助为 1.5 亿，Q1 扣非业绩承压主要系研发费用拖累。我们看好 基本面触达相对底部回升，略微上调盈利预测，预计公司 24-26 年归母净 利润为 13.1、15.1、17.4 亿元（前值 24-26 年为 13、15、17.3 亿元），对应 PE 为 9.7、8.4、7.3 倍，若给予 24 年 13 倍 PE，对应目标价为 24.70 元， 维持"买入"评级。 公司报告 | 季报点评 营收利润有所承压，研发费用拖累业绩增长 产量较为稳定，吨净利有望回升 24Q1 产量为 91.8 万吨，同比+0.09%。我们测算 Q1 单季扣非后吨净利为 111 元（23Q1 为 168 元左右），同比下滑约 57 元。24Q1 研发费用同比增 加了 0.81 亿元，单吨的研发费用 200 元（去年 Q1 在 89-90 元），考虑所得 税后预计对吨净利的负面影响也超过 75 元（ ...