短期增长承压，费率显著优化

2024 年 04 月 27 日 短期增长承压，费率显著优化 收入增长承压，渠道库存优化。24Q1 公司收入增长短期承压，预计主要原 因为上年同期基数较高、终端消费力及家庭消费场景仍承压。但公司改革业 务员考核机制，将过去按经销商调货额考核改为按经销商出货额考核，减轻 经销商压力，预期渠道库存显著优化。 优化各品类费投协同增长，成本红利或于 24Q2 兑现。2023 年底新董事长 上任，推动组织架构改革优化、完善考核机制及激励政策，激发组织活力。 分品类来看，2023 年公司资源投放聚焦于新品榨菜酱，泡菜、萝卜品类投 入较少；2024 年将优化各品类费用投入，拉动泡菜、萝卜品类重回增长。 渠道端公司持续完善餐饮、电商等多渠道布局，餐饮渠道开拓专业经销商、 丰富产品品类，电商渠道产品与线下区隔，定位线下渠道的补充。往后展望， 我们预期基数下降、需求逐步复苏将拉动收入增速环比修复；成本端 2024 年新采购青菜头价格回落至 800 元/吨，新原料预计将于 5-6 月投入使用， 成本下降红利或于 24Q2 开始兑现。 风险提示：消费力恢复不及预期、品类拓展不及预期、食品安全问题。 | --- | --- | |-- ...