焦煤回落压低盈利，烯烃后续盈利改善

业绩简评 2024 年 4月 25日公司披露一季报报，2024 年一季度公司实现营 收82.27 亿元，同比增长22.19%；实现归母净利润14.21 亿元， 同比增长19.89%。 经营分析 1季度焦煤价格下行带来焦化业务板块盈利明显回落：1 季度公司 的主要产品焦炭跟随焦煤价格进行了较大程度的下行，焦炭均价 环比下行约 9%，同比下降约 11%，由于焦煤供给充裕，下游需求 支撑不足，导致焦煤价格回落并未让利焦炭加工环节，焦炭全产 业链盈利受到压缩，焦炭单环节盈利依然承压。公司焦煤自供比 例约为一半，受到焦煤价格下行的影响，焦化业务盈利明显回落； 动力煤价格下行，带动烯烃盈利改善，二季度表现更为明显：虽 然动力煤价格也跟随煤炭运行大方向价格有所回落，但坑口煤价 格下行的时间稍有滞后，导致 1 季度偏后期煤制烯烃的盈利才明 人民币(元) 成交金额(百万元) 显受益于烯烃价格回落。烯烃产品主要为油头定价，1季度原油价 18.00 900 格维持高位，聚乙烯和聚丙烯的价格环比仅有1%和 3%的下浮，基 800 16.00 700 本维持相对高位，但煤炭价格持续下行，较大程度上放大了价差， 600 500 14.0 ...