2023年年报及2024年一季报点评：23年业绩增长亮眼、净利率如期提升，24年期待渠道结构继续优化

风险提示：消费复苏不及预期；商誉减值风险；线下门店拓展不及预期；库存积 压；行业竞争加剧；电商增速放缓或流量成本上升；费用管控不当。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 分析、估值方法的局限性说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合 法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何 关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素 以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直 接或间接的联系。 公司研究 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 23 年业绩增长亮眼，24 年期待渠道结构继续优化、实现高质量增长 锦泓集团（603518.SH） 行业及公司评级体系 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结 ...