2023年黄金饰品销售亮眼，期待2024年景气延续

潮宏基（002345.SZ） 2023 年黄金饰品销售亮眼，期待 2024 年景气延续 分渠道来看：1）自营：门店结构调整，店效推动营收规模扩张。2023 年 公司自营渠道营收同比增长 14.53%至 32.6 亿元（其中线上销售同比增 长 14.84%），我们判断线下自营渠道营收规模的扩张主要系店效增长带 动，截至 2023 年末公司珠宝业务自营门店数量为 274 家，同比净关 50 家，期内公司针对自营门店进行结构调整，我们预计期内部分自营门店转 为加盟模式运营，从而导致门店数量的减少，展望 2024 年我们预计自营 渠道门店数量基本保持稳定。2023 年公司自营渠道毛利率同比下降 2.43pcts 至 31.67%，我们判断毛利率的下降主要系期内终端低毛利率的 克重黄金销售占比提升所致。 证券研究报告 | 年报点评报告 分析师声明 公司发布 2024Q1 季报，归母净利润稳健增长 5.5%。营收同比增长 17.9%至 18 亿元，毛利率同比降低 3.1pcts 至 24.9%，销售费用率同比 降低 2.2pcts 至 11.4%，管理费用率同比提升 0.5pcts 至 1.8%，研发费 用率同比基本持平 ...