2024Q1业绩点评：业绩大超市场预期，主业新产品和AI未来双轮驱动带动业绩提升

证券研究报告·公司点评报告·互联网电商 2024Q1 业绩点评：业绩大超市场预期，主 业新产品和 AI 未来双轮驱动带动业绩提升 买入（维持） [关键词： Table_Tag#业绩超预期 ] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 销售费用率大幅下降提振公司利润水平：公司 2024Q1 毛利率为 79.03%，同比增长 48bp；销售费用率为 36.65%，同比下滑 388bp；研发 费用率为 12.44%，同比下滑 31bp；管理费用率为 11.24%，同比上升 75bp。销售费用率的大幅下滑和毛利率的提升，显示出了公司的平台效 应，大部分成本为固定成本，具备极强的利润弹性。 ◼ 未来 AI 新产品上线 ARPU 和付费会员数量有望持续提升：截至 2024 年 3 月 31 日，购买 AI 麦可的会员共 4,641 位，AI 付费率达到了 18.6%。未来 AI 功能还将会发布虚拟人直播、语音同传、企业知识库的 AI 定制和针对高价值客户的 AI+私域场景结合的产品将会发布，这些产 品皆为多模态或定制化产品，都将会提振整体的产品 ARPU。 ◼ 盈利预测与投资评级：由于公司业绩大超预期，我们将 202 ...