23年报&24年一季报点评：23Q4经营性利润承压，期待线上渠道运营效率提升

其中美容及其他类产品收入高速增长主要系 PL 恋火品牌增速超 100% 所致。 公司坚定转型线上。23 年积极参与天猫小黑盒、抖音"了不起的中国成 分 3"等平台活动，打造"眼光高错了吗"、"女孩别怕太显眼"等女性情感 态度片的发布与话题传播，并在抖音平台推出了 "许你光芒万丈"等系 列短剧。我们预计 24 年公司将持续发力线上渠道转型，但加码营销推 广导致公司销售费用率持续高企，后续建议持续观察转型过程中的销售 费用投放效率以及利润率变化趋势。 研究团队简介 涂佳妮，社服&零售分析师。新加坡南洋理工大学金融硕士，中国科学技术大学工学学 士，曾任兴业证券社服&零售行业分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队，主要覆 盖免税、眼视光、隐形正畸、宠物、零售等行业。 分析师声明 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与 义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告 ...