一季度收入增长21%，品牌势能持续释放

证券研究报告 | 2024年04月29日 山西汾酒（600809.SH） 买入 一季度收入增长 21%，品牌势能持续释放 核心观点 公司研究·财报点评 2023年顺利完成经营计划，青花品牌势能持续释放。2023年，山西汾酒势 食品饮料·白酒Ⅱ 能持续释放，青花系列销售占比逆势提升至46%，青花20打造成百亿大单品， 证券分析师：张向伟 证券分析师：李文华 长江以南市场增长超 30%。2023 年，中高价位/其他酒实现营收同比 021-60375461 zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cn +22.6%/20.2%，预计青花20和25保持较快增长，青花30·复兴版小幅度增 S0980523090001 S0980523070002 长，腰部产品增速位于平衡增速附近。2023Q4整体毛利率同比+3.0pcts，预 联系人：张未艾 计系玻汾配额投放完毕、青花系列占比提升（上年同期玻汾投放较多）。 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 2023Q4税金及附加率同比+5.9pcts，预计系生产节奏扰动。2023Q4销售 ...