1Q24业绩超预期、经营改善，期待利润率逐季兑现

2024年04月28日 买入(维持评级) 证券研究报告 润率逐季兑现 恋火、抖音渠道增速靓丽。分品牌，23 年恋火收入 6.43 亿 元、同增 125%、占主营比例 28.9%,主品牌丸美收入 15.6 亿 元、同比+11.63%。分渠道,直播渠道表现亮眼拉动线上收入 同比+50.4%（其中天猫/抖音同比+35.6%/+106.3%） 线下仍 有承压、同比-27.17%、占比 15.9%。 1Q24 经营改善明显,收入快增的周时利润率超预期。1Q24 产 品结构持续优化&加强成本管控,毛利率 74.6%、同比+5. 9PCT、 环比+4. 2PCT;坚定线上转型、持续投入,销售费用率 50. 3%、 同比+7.8PCT, 相较去年 Q3/Q4 的 59. 1%/58.5%明显回落;管 理费用率同比-1.2PCT 至 3.1%; 扣非净利率同比+0.2PCT 至 15.8%,环比+11.3PCT。 展望 24年,主品牌线上运营加速精细化升级,产品端坚持分 丸美股份 (603983.SH) 公司点评 1Q24 业绩超预期、经营改善，期待利 业绩简评 公司 4 月 26 日公告 4Q23 营收 6.89 亿元、同比 ...