Q1业绩超预期，品牌势能持续释放

[Table_Page] 年报点评|美容护理 [Table_Contacts] [Table_Title] 丸美股份（603983.SH） [Table_Summary] 核心观点： 收比重 70.1%，恋火实现收入 6.4 亿元，同比+ 125.1%，占比 28.9%。 分渠道看，23 年公司线上实现收入 18.7 亿元，同比+50.4%，占比 84.1%，线下实现收入 3.5 亿元，同比-27.2%，占比 15.9%。 ⚫ 盈利预测与投资建议：公司坚定推进转型发展，销售模式和运营思维 均实现了质的转变，在产品、品牌、人群、渠道、供应等方面全面突破， 万象更"芯"，未来有望实现更大发展。预计公司 24-26 年归母净利润 分别为 3.8、4.9、6.2 亿元，维持公司合理价值 33.73 元/股的观点不 变，对应 24 年 PE 为 35 倍，维持"增持"评级。 ⚫ 风险提示。化妆品行业竞争加剧；电商增速放缓；新品开拓不及预期。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]嵇文欣 SFC CE No. AOB ...