分红率129%，期待来水恢复业绩提升

[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [桂Table_冠Title] 电力（600236.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 6.21元 分红率 129%，期待来水恢复业绩提升 合理价值 8.23元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 来水偏枯水电承压，火电减亏一季度业绩超预期。公司发年报一季报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 2023 年公司实现归母净利润 12.26 亿元（同比-61.8%），主要系流域 来水偏枯水电发电量下滑，但火电减亏、风光增长贡献利润增量。同时 22% 14% 公司持续优化债务结构，资产负债率虽提升至 55.4%，但综合融资成 5% 本降至 2.84%，23 年财务费用同比下降 20.2%，2023 年公司两次分 -3%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 红合计15.76亿元，分红率129%，对应最新收盘价股息率3.2%。24Q1 -12% 归母净利润4.3亿元(同比+46%)，水电下滑的情况下利润超预期 ...