批零一体协同发展，零售利润提升潜力大

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-04 2023-08 2023-12 国药一致 沪深300 相关研究 2024 年 04 月 29 日 国药一致 (000028.SH) 买入（首次覆盖） —— 批零一体协同发展，零售利润提升潜力大 投资要点： ➢ 投资逻辑：1）国大药房目前毛利率净利率较低，未来有望持续通过品类优化与提升运营效率 等举措，增强盈利能力，利润提升潜力大；2）公司为两广分销龙头，通过强化两广网络的广 覆盖与深布局，龙头地位有望持续得到稳固，维持稳健增长。 ➢ 国药一致为全国连锁药房龙头，盈利能力改善潜力大。从行业层面来看，随着 2023 年药店明 确纳入门诊统筹，处方外流得到进一步推动，龙头连锁凭借更为规范化的管理，较强的信息对 接能力等特点，在资质申请方面具备天然优势，有望率先受益。国大药房在全国连锁药房中规 模领先，截止 2023 年底已在全国 20 个省市自治区超 160 个城市拥有 10516 家药房。目前 ...