23年年报及24年一季报点评：Q1收入利润增长靓丽，品牌力逐步强化

基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.18 流通 A 股(亿股) 2.61 52 周内股价区间(元) 7.88-13.07 总市值(亿元) 48.43 总资产(亿元) 27.44 每股净资产(元) 5.12 智能坐便器收入高增，品牌力逐步强化。2023 年智能座便器及盖板业务收入 12.7 亿元，同比+25.9%，收入占比 58%（+6.7pp）。据公司年报，2018年线 上智能一体机、智能马桶盖均价分别为 4060元、2052元；2023 年智能一体机、 智能马桶盖的均价分别为 2505 元、1383 元。在行业较为激烈的价格竞争下， 公司自主品牌和代工业务齐头并进，智能坐便器业务实现较快增长，彰显产品 差异化优势。随着智能坐便器行业品牌参与者增加，价格带下沉，品类渗透率 较快提升，市场有望持续扩容。展望后续来看，公司继续依托抖音、天猫等线 上渠道流量优势，同时加快线下专卖店及家电渠道网点扩张，自主品牌有望保 持较高增速；此外公司持续拓展智能坐便器代工客户，2024年海外头部客户有 望逐步起量，带动智能马桶代工业务增长。水箱及配件产品收入 6.2亿元，同比 -13.7%，受海外客户 ...